Оборотный капитал

Оборотный или рабочий капитал

Оборотный капитал (Work­ing Cap­i­tal) — также встречается под названиями оборотные средства, оборотные активы, текущие активы, рабочий капитал — это активы организации, возобновляемые с определённой регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или в течение производственного цикла, если он превышает 12 месяцев. Когда говорится об управлении оборотным капиталом, то имеется ввиду не материально-вещественная природа оборотных активов, а величина денежных средств, вложенных в эти активы. 

Оборотный капитал любого бизнеса — это “замороженные” деньги акционеров. 

Поддержание эффективного размера оборотного капитала является ключевой задачей топ-менеджеров компании. Эффективный размер — это по сути минимизация суммы замороженных денежных средств. Как правило, это достигается за счет уменьшения запасов товарно-материальных ценностей, улучшения собираемости задолженностей от клиентов, получения более выгодных условий отсрочки платежей от поставщиков. В связи с важностью выполнения этих задач компании вводят в ключевые показатели эффективности индикаторы, измеряющие эффективность управления оборотным капиталом. 

Чистый оборотный капитал

Оборотный капитал и политика в отношении управления этими активами важна прежде всего с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия. Во многих случаях изменение оборотных активов сопровождается изменениями краткосрочных обязательств (пассивов). В связи с этим, оба объекта учета рассматриваются совместно в рамках управления чистым оборотным капиталом. 

Чистый оборотный капитал рассчитывается как разность оборотного капитала (СW) и краткосрочных обязательств (CL). Управление чистым оборотным капиталом сводится к оптимизации его величины, а также соотношения и значения отдельных факторов его изменения. Разумный рост общей величины чистого оборотного капитала рассматривается как положительная тенденция, однако могут быть исключения (например, рост величины чистого капитала за счет увеличения безнадежных дебиторов). 

Факторные компоненты чистого оборотного капитала:

• Производственные запасы (Inv)
• Дебиторская задолженность (AR)
• Денежные средства (СЕ)
• Краткосрочные пассивы

Производственные запасы (Inv) включают в себя сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы. В данном случае издержки будут связаны не только со складским хранением, но и с вмененной стоимостью капитала, то есть нормой прибыли, которая могла быть получена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска. Как правило, при расчете издержек хранения используют среднюю вмененную стоимость капитала предприятия. 

Дебиторская задолженность довольно важный компонент оборотного капитала. Когда организация осуществляет фактическую продажу своих товаров другому предприятию, то не всегда товары оплачиваются сразу. Отсюда возникает задолженность покупателей перед организацией. Неоплаченные счета составляют большую часть дебиторской задолженности. Одной из задач управления здесь является определение риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также предоставление рекомендаций по работе с фактическими или потенциально неплатежеспособными клиентами. 

Формула оборотного капитала

Экономическая трактовка показателя рабочего капитала заключается в том, что он отражает сумму оборотных средств, которая остается в распоряжении компании после расчета по краткосрочным обязательствам. В некотором смысле, показатель характеризует свободу маневра и финансовой устойчивости предприятия с позиции краткосрочной перспективы. Таким образом, значение показателя рабочий капитал дает ответ на вопрос – какая сумма ликвидных активов доступна для обеспечения бизнеса. 

Доля рабочего капитала

Доля рабочего капитала может интерпретироваться как доля собственного капитала, направленная на финансирование оборотных активов. Рассчитывается как отношение текущих активов к текущим обязательствам. Долю рабочего капитала можно использовать для сравнения с положением дел у конкурентов, если данные по отрасли доступны. Исходя из расчета, вы должно быть уже обратили внимание, что значение показателя может быть отрицательным – это зависит от объема обязательств бизнеса.

Для доли рабочего капитала отрицательным будет значение менее 1, положительным более 1 соответственно. Само значение рабочего капитала даст вам ответ на вопрос, достаточно ли у бизнеса краткосрочных активов для покрытия краткосрочных обязательств. У компаний с положительным значением рабочего капитала, больше возможностей для роста и расширения своей деятельности. В свою очередь отрицательное значение рабочего капитала может свидетельствовать о потенциальной потребности в займах. Что в долгосрочной перспективе может еще более ослабить позицию доступных наличных средств.

Периодичность оценки и целевые значения

Наиболее распространённой практикой оценки рабочего капитала – ежеквартальная основа.

Целевое значение доли рабочего капитала может варьироваться в зависимости от отрасли. Встречаются предположения, что значение в диапазоне 1,2 – 2 отражает здоровый, ликвидный бизнес. Можно попробовать поискать информацию в открытых источниках. Есть ряд консалтинговых компаний, которые собирают данные от различных организаций путем опроса и аккумулируют их соответственно. 

В идеале значение рабочего капитала должно стремиться к нулю (доля к 1 соответственно). Логика в этом очень простая – представьте, что вы владелец бизнеса, кем вы наверняка и являетесь. К вам приходит потенциальный инвестор с предложением о покупке вашего бизнеса, цена которого будет зависеть от очень большого количества факторов. 

Среди прочих, значение рабочего капитала близкое к нулю будет говорить о том, что вы никому ничего не должны и вам никто ничего не должен. Соответственно, это демонстрирует очень высокую эффективность компании и увеличивает, как ее ценность, так и стоимость. С другой стороны, очень большое положительное значение будет говорить о том, что у компании достаточно доступных средств, которые она не использует на развитие. Отрицательное значение будет говорить о том, что бизнес крайне неустойчив. В связи с этим руководство должно перед собой ставить цель постоянного снижения рабочего капитала.

Отслеживание показателя рабочий капитал организациями различного уровня встречается все чаще и чаще. И логика за этим абсолютна очевидна. Для того чтобы бизнес чувствовал себя здоровым, у компании должны быть наличные средства. В случае отсутствия доступных наличных средств организация может столкнуться не только с проблемой роста, но и в принципе с обеспечением ежедневной операционной деятельности. Именно для понимания текущей ситуации с наличными средствами необходимо использовать показатель рабочий капитал WC.