Соотношение заемного капитала к собственному
Ситуация, когда компании привлекают средства финансирования из внешних источников вполне объяснима: всегда выгодно жить в долг, если этот долг обоснован и не обременителен. Привлекая заемный капитал, владельцы компаний имеют возможность контролировать более крупные потоки денежных средств и реализовывать более амбициозные проекты. При этом, доля собственного капитала может быть несущественной.
Оба вида капитала имеют разные плюсы и минусы как для их держателей, так и для компаний. Например, собственный капитал дает меньше гарантий возврата, но больше возможностей для контроля деятельности компании, а также больший потенциальный рост возврата. Заемный капитал фиксирует сроки и размер возврата, но не дает такого контроля работы.
Важно понимать, что компании, ведущие свою деятельность за счет большей доли заемных средств, несут большие финансовые риски. Финансовые риски важно оценить и учитывать хотя бы с позиции возможностей привлечения инвестиций или еще большего заемного капитала в будущем.
Что означает соотношение заемного капитала к собственному?
Соотношение заемного капитала к собственному — это финансовый индикатор, показывающий относительное соотношение заемных средств и собственного капитала, используемых для финансирования текущей деятельности компании. В западной литературе данный показатель можно встретить под названием Dept-to-equity (D/E) ratio, в отечественной литературе — уровень финансового левериджа.
Леверидж - это термин, используемый в финансах для отражения взаимосвязи между прибылью компании и стоимостной оценкой затрат, необходимых для получения данной прибыли.
Соотношение D/E показывает степень финансирования деятельности компании за счет заемных средств по сравнению с ее собственными фондами, а также помогает оценить способность акционерного капитала покрыть все непогашенные долги в случае экономического спада.
Заемный капитал (Dept Capital) — это совокупность долгосрочных обязательств предприятия перед третьими лицами. В основном этот капитал представлен долгосрочными банковскими кредитами и облигационными займами. Увеличение доли заемного капитала в структуре источников финансирования влечет рост финансового риска, снижение резервного заемного капитала, а также рост средневзвешенной стоимости капитала компании.
Назначение показателя D/E
Соотношение заемного капитала к собственному используется для оценки финансовой устойчивости компании. При оценке финансовой устойчивости очень важно понимать, какую долю и роль играет каждый из источников средств. Как правило, источники финансовых средств делятся на три группы: собственники, лендеры и кредиторы. Естественно, каждый из них будет отличаться размером предоставляемых средств, системой расчетов и условиями возврата.
Лендер ( от сл. Lender) - это разновидность кредитора, предоставляющего свои средства, как правило, на долгосрочной основе и на следующих условиях:
- поставляются только финансовые ресурсы;
- имеет место предопределенность в поставке ресурсов по объему и срокам;
- ресурс предоставляется временно на оговоренный срок;
- предусматриваются и оговариваются условия возврата того же ресурса;
- ресурс предоставляется на платных условиях.
Формула уровня финансового левериджа
Экономическая интерпретация показателя: сколько денежных единиц заемного капитала приходится на одну единицу денежных средств собственного капитала. Чем выше показатель финансового левериджа, тем выше риск, связанный с данной компанией и ее резервным заемным потенциалом.
Балансовая оценка капитала в большинстве случаев отражает долгосрочную задолженность предприятия, то есть номинальную сумму, которую необходимо вернуть. Что касается собственников капитала, то его величина может измениться. Это зависит от того, какая оценка выбрана: рыночная или историческая. Если перейти к рыночным оценкам в формуле, то уровень финансового левериджа снизится.
В условиях инфляции рыночные оценки активов выше, чем их себестоимость, что сказывается на финансовой оценке компании. В случае расхождения учетных и рыночных оценок более достоверную информацию дает рыночный уровень финансового левериджа, который рассчитывается по ниже представленной формуле.
Пример расчета
Рассчитаем соотношение заемного капитала к собственному на примере данных компании “X”, представленных в таблице.
Используя формулу и вышеприведенные данные, получаем соотношение заемного капитала к собственному D/E, равное 1,5. Это означает, что на каждый рубль, которым владеют собственники, компания должна 1,5 рубля кредиторам.
Какое соотношение заемного капитала к собственному будет считаться хорошим?
“Хорошее” значение показателя D/Е зависит от отрасли и характера бизнеса. Принято считать, что уровень финансового левериджа меньше 1 — хороший показатель, означающий финансовую безопасность компании. А вот отношение от 2 и выше — уже означает финансовый риск компании.
Если соотношение заемного капитала к собственному имеет отрицательное значение — это означает, что у компании отрицательный акционерный капитал. Другими словами, у такой компании больше долговых обязательств, чем активов.
